导读：7月，券商业绩整体跳水。公告显示，在已披露财务数据的34家券商当中，7月营业收入与6月相比，净利润下降51.84%。太平洋更是今年以来首现亏损，其7月净利润亏损1.36亿。多名分析师认为，7月券商业绩下滑，主要源于A股成交量的下降、两融余额的“腰斩”。

7月券商业绩集体萎缩，成为今年以来最为惨淡的一月。

公告显示，在已披露财务数据的券商当中，7月营业收入与6月相比，下降44.57%；净利润下降51.84%。

多名分析师认为，7月券商业绩下滑，主要源于A股成交量的下降、两融余额的“腰斩”。

净利暴跌5成

7月，券商业绩整体跳水。

公告显示，在已披露财务数据的34家券商当中，7月营收合计为273.63亿，与6月的396.75亿比较，下跌44.57%；7月净利为117.03亿，下跌达51.84%。

其中，方正证券（601901.SH）、安信证券、国海证券（000750.SZ）下滑幅度较小，业绩分别下跌3.43%、14.60%、25.25%。国金证券（600109.SH）、国信证券、中信证券（600030.SH）下滑幅度分别为31.55%、35.25%、36.79%，总体低于行业水平。

太平洋（601099.SH）更是今年以来首现亏损，其7月营收-1.54亿，净利润亏损1.36亿，同比下降170.19%。

事实上，尽管A股6月开始暴跌，但大多数券商业绩在6月表现仍坚挺，多数好于5月。

除广发证券（000776.SZ）、招商证券（600999.SH）外，大券商6月业绩表现较为突出；以中信证券、华泰证券（601688.SH）、国信证券、申万宏源（000166.SZ）、海通证券（600837.SH）为例，5家券商6月净利分别为23.80亿、20.02亿、18.95亿、13.43亿、20.01亿。

而相比大券商，小券商易受“暴跌”影响，自6月开始走“下坡路”。

如山西证券（002500.SZ）5-7月净利润分别为2.61亿、9048.31万、2274.60万；中德证券净利下滑幅度亦较大，净利润从5月8723.18万逐渐下降到6月的1203.75万，7月更亏损1147.92万。

对于大券商“抗跌”，华南一名新财富非银分析师分析，“其实大券商并不完全不受影响。从数据上看，其净资产增速从6月已开始放缓，低于净利润增速，7月情况更明显，推测可能是因为自营可供出售类资产的价值波动，其他综合收益出现亏损，通过净资产的资本公积科目吸收了部分浮亏。另一方面，大券商业务结构多元；小券商经纪业务占比高，所以小券商业绩波动性更大。”

两融腰斩，60亿佣金蒸发

在多名分析师看来，券商业绩萎缩主要源于经纪业务收入的下滑。

从A股交易额来看，今年7月A股交易额仅281189.06亿元，相较6月的365421.61亿元，下滑达23.06%。若以“万八”佣金粗略计算，7月证券业蒸发了67.39亿元佣金收入。

而两融余额在连续4周的“暴跌”后近乎“腰斩”。

数据显示，两融余额在8月7日小幅回升到1.317万亿，然而离历史高点6月18日的2.273万亿，已下跌了42.06%。

据Wind统计，相较6月，中信证券、海通证券7月两融余额规模下降幅度较大，分别达83.56%、80.39%；国泰君安、银河证券降幅紧跟其后，分别下滑78.81%、78.15%。另有10家券商两融余额规模降幅超过70%。

回顾牛市启动时，融资融券业务驱动的利息收入使券商收入迅速提升。而在残酷的“去杠杆”背景下，券商业务收入无疑受到不小冲击。

在去杠杆大趋势下，向来对“资本中介业务”高举高打的券商，是否会重新调整业务模式。

上述华南新财富非银分析师则表示并不会。“资本中介业务是近两年发展最快速的创新业务，但是从绝对量来看，占整体收入不到20%，所以谈不上主导业务模式，但从收入增量部分中，资本中介业务贡献比较多。”

“其次，激烈去杠杆并不是市场平稳运行的常态。监管层介入后，快速激烈去杠杆，导致股市下跌，风险传播到场内，使得两融业务余额大幅下降，导致两融变化超出正常发展的轨迹。在未来市场平稳后，两融将重回正常增长轨道。”

在该分析师看来，目前券商资本中介业务仍处初级发展阶段，谈不上因短期下跌而调整。

“我们现在只是看资本中介的两融业务，而两融业务才1-2万亿，远没有见顶，至少要到3-4万亿。当下去杠杆只是过程当中的波折，未来仍然有上升空间。另一方面，资本中介业务除了两融还有其他业务，包括做市、权益互换、大宗商品、原油期货，资本中介业务发展空间很大。”上述分析师表示。